光伏电池片浆料市场现状分析及未来预测

全球光伏

传统的银浆主要分为两类，正面银浆以及背面银浆。根据《中国光伏产业发展路线图(2019版)》的数据，2019年国内P型电池浆料的耗用量为114.7mg/片(M2规格电池)，而背面银浆的耗用量约为正面银浆的36%，约41.3mg/片(M2硅片)。基于正面银浆4150元/kg，背面银浆2750元/kg进行测算，每片电池需要需要银浆的价值量为0.59元/片。假设电池每片功率为5.4W/片，对应每W成本0.11元。而目前国内电池的非硅中枢成本普遍介于0.25-0.3元/W左右，因此成本占比达到30-40%的水平，属于电池生产环节中极度重要的辅材。

1、电池片浆料耗量持续下降

2019年，晶体硅电池在全球光伏电池市场中依然占主导地位，全球电池片产量约为140.1GW，同比增长23.3%。我国电池片产量约110.3GW，同比增长29.8%。在各类电池中，PERC电池的市场占比继续增大，从2018年33.5%增长到2019年的65%。2019年常规铝背场电池的市场占比已下降至31.5%，相比2018年下降了28.5个百分点，双面N-PERT/TOPCon电池的市场占比在2019年达到了2.5%，异质结（HJT）、背接触（IBC）电池等新型高效电池市场份额也在逐步提高，总的市场占比约为1%。

随着各类高效电池技术的应用以及丝网印刷技术不断提升，单片电池片的浆料耗量继续下降。2019年M2尺寸P型电池平均银浆耗量114.7mg/片，同比下降8.2%，其中正面银浆平均耗量约为83mg/片，背面银浆平均耗量32mg/片；常规铝背场电池的平均铝浆耗量下降到820mg/片，每片耗量同比减少280mg/片；158.75mmPERC双面电池背面铝浆耗量已降至280mg/片以内，优秀企业可以做到250mg/片。

根据各类电池市场占比及对应的浆料消耗情况测算，2019年全球银浆总需求量为3101吨，铝浆总需求量为20835吨；我国银浆总需求量为2441吨，铝浆总需求量16403吨。铝浆总需求量下滑，除了铝浆在单片电池片耗量较少外，更主要的原因是双面电池的市场占比提升，2019年占比约为14%，同比增长4个百分点。

2、浆料国产化进程进一步加快

我国国产浆料起步较晚，2011年之前一直未有突破，所以早期主要以进口为主。受益于近两年国家对光伏制造的大力扶持，且随着国内光伏制造产能的崛起以及市场需求快速增加下，银浆踏上国产化征程。目前国内基本形成了：晶银新材(苏州固锝子公司)、帝科股份、匡宇科技、聚和股份等为代表的四大国内浆料龙头企业。并逐步打破了由杜邦、贺利氏、三星SDI和硕禾垄断的浆料企业。国产银浆从2017年开始份额加速提升，从2017年的20%，提升至2018年的35%-40%，到2019年的50%左右。未来国产浆料的市占率有望持续突破，到2021年或达到60%以上。

3、市场竞争日益加剧，国内企业整体利润较低

近年来，以无锡帝科、苏州晶银、广州儒兴、浙江光达、南通天盛等为代表的国内浆料企业通过持续研发和技术进步，实现了国产浆料质量和性能的快速提升，打破了国内光伏浆料长期依赖国外巨头的市场格局。随着浆料的国产化程度在不断上升，良好的市场前景逐渐吸引了更多的竞争对手，使得浆料环节的市场竞争日益加剧，国内企业整体利润较低。如果企业不能通过技术革新、市场开拓、加强经营管理等途径持续提升整体竞争力，将会面临被市场淘汰的风险。

4、上下游市场对浆料及其配套原材料提出了更高的要求

一是下游电池片技术的不断成熟，使得浆料厂商需根据新的电池结构及工艺要求设计新的浆料配方，在材料端提升新电池技术的光电转换效率；二是下游电池片不断朝大尺寸方向发展，这对铝浆的性能提出了新的要求，如印刷性能、弯曲度（影响电池片生产的碎片率）、铝背场附着力等；三是上游原材料中银粉基本依赖进口，日本DOWA和美国AMES等厂商占据主要市场，国产超细银粉起步较晚，虽然已能满足部分需求，但国产化需要进一步加速，以适应下游持续降本的要求；四是上游原材料中玻璃粉的技术水平需要持续提升，以达到辅助浆料产品进一步提升质量的目的，这在一定程度上有利于电池环节的提效增质；五是浆料产品降本的需求会不断倒逼上游原材料中有机溶剂的市场销售价格继续下降。

5、国内企业在低温银浆的进展

国内企业在高温银浆已逐步站稳了脚跟，并开始逐步向低温银浆进军。但整体尚处于起步阶段，目前宣传涉足该领域的国内厂商主要有晶银新材、帝科股份、常州聚和、深圳首驰等4-5加企业。目前进展相对较快的主要有晶银新材和常州聚和，截至6月中晶银新材已经实现了686kg的低温浆料出货，客户涵盖了以通威为主的国内HJT电池厂，以及海外2家电池厂。另外常州聚和进展也较迅速，其团队拥有超过30年银浆开发经验其HJT低温银浆产品已经多家国内HJT电池客户评估认可，并已进入批产供货。帝科股份也已开始给通威进行公斤级别的供样试产。

6、银浆市场未来空间测算

由于国内设备厂商的快速进步，HJT整线投资今年有望压缩至5亿/GW以下的水平，以10年折旧期进行评估，HJT电池折旧相较于Perc电池劣势会降低至2分/W以下的水平。HJT电池产线行业内目前已开始陆续启动投资，2021年有望开始出现GW级的产线批量化投产。因此对于HJT浆料的耗用有望从2021年开始逐步放量。

我们预计2019-2023年整体浆料市场容量为104.81亿/124.94亿/160.85亿/192.92亿/222.75亿。其中HJT浆料市场2019-2023年的价值量为4.75亿/12.92亿/56.06亿/107.56亿/162亿；传统的Perc正面浆料市场2019-2023年价值量分为80.96亿/90.90亿/85.08亿/69.22亿/49.20亿；背银的价值量为19.10亿/21.12亿/19.71亿/16.14亿/11.55亿。