科普 | 光伏项目开发中“民企开发、央企持有”的四种合作模式
在光伏项目的前期开发中，民企的决策灵活性，能有效提高项目开发效率，降低开发成本；然而对于长达20年以上的项目持有环节，资金成本低、抗风险能力强的央企、国企则更具优势。
在实际项目开发中，越来越多的的央企选择与民营企业合作开发的模式，利用双方各自的优势；当民营企业开发、建成之后，由央企进行收购、持有。而在光伏项目正式开工之前，双方已经就一些细部条款达成一致。
目前，这类“民企开发、央企持有”的合作模式主要有四种。
模式一：收购方控股项目公司母公司
合作前，合作方已成立项目公司，并在其上层设立了夹层公司作为股权合作平台，收购方获得平台公司控股权，实现间接控股项目公司。双方后续共同以项目公司名义开展项目开发。
这种模式的优点在于：
1）因股权合作平台为项目公司的母公司，项目公司直接股东没有变化，规避了倒卖路条的风险；
2）可达到进入即控股之目的，减少了后续整合的管理成本。
模式二：收购方参股项目公司
合作时项目公司已经成立，收购方在建设期以参股方式成为项目公司股东，在建成投产后成为控股股东。通常情况下，收购方即使在建设期作为小股东，也会要求项目按照其工程质量标准进行建设，并一定程度上介入工程管理工作。在合作方未设立项目公司母公司作为夹层公司的情况下，收购方以小股东身份进入项目，未实质改变项目公司控制权，一般不会被认为倒卖路条。
模式三：附条件的BT模式
该模式下，双方事先约定项目后续收购价格或定价原则，并约定收购的技术和商务条件（如工程质量标准、需取得的行政审批文件等），待项目建成且满足约定条件，收购方收购项目部分或全部股权。采用这种模式，直至项目建成后才对是否收购进行决断，可以更加有效地隔离项目建设期的风险；但因为在建设期没有任何股权形式的投资，对项目建设施加的影响比较有限。
模式四：承债式的BT模式
基本框架及流程与上述“模式三”类似，核心点在于：通常合作方本身即作为项目的EPC商，与收购方合作前即已与项目公司签署EPC合同，将项目所有成本纳入EPC中；建成后以接近零价向拟收购方转让项目公司股权，后续由收购方作为项目公司新股东承接项目公司EPC债务，向合作方付EPC款，合作方通过EPC款获得收益。
在光伏项目的前期开发中，民企的决策灵活性，能有效提高项目开发效率，降低开发成本；然而对于长达20年以上的项目持有环节，资金成本低、抗风险能力强的央企、国企则更具优势。
在实际项目开发中，越来越多的的央企选择与民营企业合作开发的模式，利用双方各自的优势；当民营企业开发、建成之后，由央企进行收购、持有。而在光伏项目正式开工之前，双方已经就一些细部条款达成一致。
目前，这类“民企开发、央企持有”的合作模式主要有四种。
模式一：收购方控股项目公司母公司
合作前，合作方已成立项目公司，并在其上层设立了夹层公司作为股权合作平台，收购方获得平台公司控股权，实现间接控股项目公司。双方后续共同以项目公司名义开展项目开发。
这种模式的优点在于：
1）因股权合作平台为项目公司的母公司，项目公司直接股东没有变化，规避了倒卖路条的风险；
2）可达到进入即控股之目的，减少了后续整合的管理成本。
模式二：收购方参股项目公司
合作时项目公司已经成立，收购方在建设期以参股方式成为项目公司股东，在建成投产后成为控股股东。通常情况下，收购方即使在建设期作为小股东，也会要求项目按照其工程质量标准进行建设，并一定程度上介入工程管理工作。在合作方未设立项目公司母公司作为夹层公司的情况下，收购方以小股东身份进入项目，未实质改变项目公司控制权，一般不会被认为倒卖路条。
模式三：附条件的BT模式
该模式下，双方事先约定项目后续收购价格或定价原则，并约定收购的技术和商务条件（如工程质量标准、需取得的行政审批文件等），待项目建成且满足约定条件，收购方收购项目部分或全部股权。采用这种模式，直至项目建成后才对是否收购进行决断，可以更加有效地隔离项目建设期的风险；但因为在建设期没有任何股权形式的投资，对项目建设施加的影响比较有限。
模式四：承债式的BT模式
基本框架及流程与上述“模式三”类似，核心点在于：通常合作方本身即作为项目的EPC商，与收购方合作前即已与项目公司签署EPC合同，将项目所有成本纳入EPC中；建成后以接近零价向拟收购方转让项目公司股权，后续由收购方作为项目公司新股东承接项目公司EPC债务，向合作方付EPC款，合作方通过EPC款获得收益。
在光伏项目的前期开发中，民企的决策灵活性，能有效提高项目开发效率，降低开发成本；然而对于长达20年以上的项目持有环节，资金成本低、抗风险能力强的央企、国企则更具优势。
模式一：收购方控股项目公司母公司
合作前，合作方已成立项目公司，并在其上层设立了夹层公司作为股权合作平台，收购方获得平台公司控股权，实现间接控股项目公司。双方后续共同以项目公司名义开展项目开发。
这种模式的优点在于：
1）因股权合作平台为项目公司的母公司，项目公司直接股东没有变化，规避了倒卖路条的风险；
2）可达到进入即控股之目的，减少了后续整合的管理成本。
模式二：收购方参股项目公司
合作时项目公司已经成立，收购方在建设期以参股方式成为项目公司股东，在建成投产后成为控股股东。通常情况下，收购方即使在建设期作为小股东，也会要求项目按照其工程质量标准进行建设，并一定程度上介入工程管理工作。在合作方未设立项目公司母公司作为夹层公司的情况下，收购方以小股东身份进入项目，未实质改变项目公司控制权，一般不会被认为倒卖路条。
模式三：附条件的BT模式
该模式下，双方事先约定项目后续收购价格或定价原则，并约定收购的技术和商务条件（如工程质量标准、需取得的行政审批文件等），待项目建成且满足约定条件，收购方收购项目部分或全部股权。采用这种模式，直至项目建成后才对是否收购进行决断，可以更加有效地隔离项目建设期的风险；但因为在建设期没有任何股权形式的投资，对项目建设施加的影响比较有限。
模式四：承债式的BT模式
基本框架及流程与上述“模式三”类似，核心点在于：通常合作方本身即作为项目的EPC商，与收购方合作前即已与项目公司签署EPC合同，将项目所有成本纳入EPC中；建成后以接近零价向拟收购方转让项目公司股权，后续由收购方作为项目公司新股东承接项目公司EPC债务，向合作方付EPC款，合作方通过EPC款获得收益。
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