【揭秘】2021下半年光伏20问
如何看待光伏产业下半年的投资机会？
1.2021 年下半年硅料价格走势？
国际上的订单可能会出现一些价格波动（降价），但在国内，价格只是趋稳，预计 2021 下半年不会出现较大跌幅。目前散单价格高点在 200-220 元/公斤，长单在 200 元左 右，这个价格估计会维持到 2021 年底。 2.2021 年硅料价格有没有可能下探到 180 元左右？对应的全年光伏装机量的需求？
2021 年降到 180 元的可能性不大，应该不会低于 200。目前的组件价格约 1.8 元，是 下游电站接受价格的临界点，若组件成本高于 1.8 元，会超过电站的承受能力。如果 之后硅料价格持续不下探，下游电站的装机量可能会下调。目前预计国内装机量可达 55GW。若假设组件价格下探到 1.75 元，全球装机量预计在 160GW 左右。 3.硅片环节目前有降价趋势，之后会不会出现价格战？
硅片价取决于硅料价格。目前，硅片行业的利润率很低，毛利率在 6%-7%，净利率在 3%-4%就不错了。如果 2021 年硅料价格没有明显变化，相应地，硅片行业也不会出现 明显价格下降甚至价格战，而是同样处于趋稳状态。未来，硅片的价格也会与硅料的 价格变化高度相关。如果出现价格战，时间点可能会在 2022 年下半年。
4.在 2021 年硅片产能明显过剩的背景下，如果本年内没有价格战出现，龙头公司（尤 其是几家新进入者）的产能利用情况？
几家新进入者投资的硅片产能到目前为止还没有大规模释放，受制于硅料的短缺和高 价，预计 2021 年底之前满产的可能性不大，产能不会全部释放。 5. 对 2021 年下半年组件的价格判断？
1.7-1.8 元。 6.在 2021 年海运价格较高的背景下，海外需求、海外的组件成本会受到怎样的影响？
海外市场的需求会受到国内价格、海运费用、人民币汇率等因素的影响。预计 2021 年的海外需求也会受到高价影响而下降。 7.在高价情况下，下游原本预期 2021 年完成的项目会延后吗？
可能会发生，如民营投资的电站。央企国企目前没有出现延后。 8.目前时点各环节的开工率和毛利率。
关于开工率，头部企业中，硅料 100%开工，拉晶、硅片端也都在满产。下游光伏电 池和组件的产能太高。组件的行业平均开工率应该在 60%左右，如果下游满产，现在 的上游产能是不足的。拉晶端毛利率约 10%到 15%之间，硅片毛利率在 6%左右。电池 组件可能只能保本，1.8 元的售价中利润可能只有 5-6 分钱。
总体来看，硅料价格 2021 年下半年预计稳定在 200 元左右，下探空间不大。产业链 的其他环节盈利压力较大。
但是对于一体化的企业（不包含硅料环节）而言，全产业链利润率还是较高的，组件的单瓦利润从平均水平看约 9 分-1 角钱。 9.不同尺寸产品的盈利能力和下游接受度。
现在市场基本都是 166、182、210 三种规格。166 在逐步淘汰，未来 182 和 210 是主 流。目前（2021 年）182 占据主流，166 仍能占据约 30%的市场，186 能占据约 50%， 210 占据约 20%。210 目前市占率较低，主要在于下游的接受度不够。接受 210 意味着组件设备的调整，这需要很大的固定资产投资。现有设备可以接纳 182，所以182的接受度较高。从全年维度，210 出货量不会超过 182，即便在某一时段暂时超过，持续时间也不会很长。
Q&A
如何看待光伏产业下半年的投资机会？
1.2021 年下半年硅料价格走势？
国际上的订单可能会出现一些价格波动（降价），但在国内，价格只是趋稳，预计 2021 下半年不会出现较大跌幅。目前散单价格高点在 200-220 元/公斤，长单在 200 元左 右，这个价格估计会维持到 2021 年底。 2.2021 年硅料价格有没有可能下探到 180 元左右？对应的全年光伏装机量的需求？
2021 年降到 180 元的可能性不大，应该不会低于 200。目前的组件价格约 1.8 元，是 下游电站接受价格的临界点，若组件成本高于 1.8 元，会超过电站的承受能力。如果 之后硅料价格持续不下探，下游电站的装机量可能会下调。目前预计国内装机量可达 55GW。若假设组件价格下探到 1.75 元，全球装机量预计在 160GW 左右。 3.硅片环节目前有降价趋势，之后会不会出现价格战？
硅片价取决于硅料价格。目前，硅片行业的利润率很低，毛利率在 6%-7%，净利率在 3%-4%就不错了。如果 2021 年硅料价格没有明显变化，相应地，硅片行业也不会出现 明显价格下降甚至价格战，而是同样处于趋稳状态。未来，硅片的价格也会与硅料的 价格变化高度相关。如果出现价格战，时间点可能会在 2022 年下半年。
4.在 2021 年硅片产能明显过剩的背景下，如果本年内没有价格战出现，龙头公司（尤 其是几家新进入者）的产能利用情况？
几家新进入者投资的硅片产能到目前为止还没有大规模释放，受制于硅料的短缺和高 价，预计 2021 年底之前满产的可能性不大，产能不会全部释放。 5. 对 2021 年下半年组件的价格判断？
1.7-1.8 元。 6.在 2021 年海运价格较高的背景下，海外需求、海外的组件成本会受到怎样的影响？
海外市场的需求会受到国内价格、海运费用、人民币汇率等因素的影响。预计 2021 年的海外需求也会受到高价影响而下降。 7.在高价情况下，下游原本预期 2021 年完成的项目会延后吗？
可能会发生，如民营投资的电站。央企国企目前没有出现延后。 8.目前时点各环节的开工率和毛利率。
关于开工率，头部企业中，硅料 100%开工，拉晶、硅片端也都在满产。下游光伏电 池和组件的产能太高。组件的行业平均开工率应该在 60%左右，如果下游满产，现在 的上游产能是不足的。拉晶端毛利率约 10%到 15%之间，硅片毛利率在 6%左右。电池 组件可能只能保本，1.8 元的售价中利润可能只有 5-6 分钱。
总体来看，硅料价格 2021 年下半年预计稳定在 200 元左右，下探空间不大。产业链 的其他环节盈利压力较大。
但是对于一体化的企业（不包含硅料环节）而言，全产业链利润率还是较高的，组件的单瓦利润从平均水平看约 9 分-1 角钱。 9.不同尺寸产品的盈利能力和下游接受度。
现在市场基本都是 166、182、210 三种规格。166 在逐步淘汰，未来 182 和 210 是主 流。目前（2021 年）182 占据主流，166 仍能占据约 30%的市场，186 能占据约 50%， 210 占据约 20%。210 目前市占率较低，主要在于下游的接受度不够。接受 210 意味着组件设备的调整，这需要很大的固定资产投资。现有设备可以接纳 182，所以182的接受度较高。从全年维度，210 出货量不会超过 182，即便在某一时段暂时超过，持续时间也不会很长。
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如何看待光伏产业下半年的投资机会？
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来源：坚守核心资产、网络
今日科普：据《全球光伏》统计，目前有超过20家企业已布局异质结，现有产能规划已达71.9GW，电池最高转换效率达到25.26%。
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