硅料利润会创新高吗？

硅料扩产如火如荼，硅料涨价只是个时间和速度问题。但如果硅料降价，那2022年硅料企业的利润会再创新高吗？

 

270是个天花板

 

刚过去的2021年，硅料价格一度摸高270元/kg，但这并非意味着2021年所有的硅料都是270元/kg。从去年年初的80元左右到下半年的270，涨价是分阶段的。

 

而硅料作为很上游的原材料，在整个产业链中处于的价格传导顶端，当前的硅料价格并不是当下组件中实际用的硅料成本。在涨价阶段，组件中实际的硅料采购会更早，价格必然低于硅料现价。

如果从硅料出厂到组件端制造需要一个月的周期，那么制造端的组件所用的硅料成本就是一个月前的，中间依次经历硅片、电池的价格传导梯度。如果再加上采购合同准备和价格讨论周期，组件厂从锁定硅料价格下单到开始生产组件，或许有两个月的滞后期。

 

因此，我们认为2021年的硅料环节是赚钱，但绝对不是按照270元来计算；2021年度的组件厂是很难受，但有议价能力、有能力锁定硅料长单的组件厂确是很赚钱的，而中间的电池环节，可能是利润最薄的。这一点从近期上市公司的年报预披露中也可以看出端倪。

 

2022，硅料环节利润还将大幅增长

 

我们认为，2022年度，硅料环节的利润还将继续增长，再创新高，即便硅料降价可避免。

 

其一，Q1硅料将大多维持在220元平台以上。

 

2021年四季度，硅料的平均价格大约在260元左右。2022年一月，硅料一度逼近220元，但1月是春节前，一些订单被延期了，近日财联社报道，尽管春节期间产业链需求仍保持旺盛，但新疆局部地区却出现了硅料部分库存。

 

而且一月硅料价格的暴跌，一些分析认为是由于硅片价格下跌倒逼而来。随着一月底中环、隆基硅片价格的回升，节后硅料的价格也应声上涨，上周到了240元左右。从目前的供应形势来看，Q1硅料价格大概率在240元平台以上回升。

 

其二，全年硅料降价不会。

 

一月以来，全球主要装机市场都传出2021年装机量创新高的好消息，包括中国、美国、印度、巴西、德国乃至整个欧洲地区如荷兰、波兰、西班牙、法国。而继彭博新能源之后，IHS也预期2022年的全球新增光伏装机量将在220GW以上，乐观预期或将有250GW以上。

 

如果2022年新增装机量比2021年多出60GW，那么组件需求将增加70GW，加上更多玩家进入导致产能增加、安全库存上升，硅片端的需求将增加80GW以上，对应超过23万吨新增硅料需求。

由于2021年相比2020年硅料产能仅增加20万吨，都能在2022年形成有效产量，而2022年尽管中国多晶硅产能增加32.5万吨，但大多在下半年才能形成有效产量。因此假设2022年的中国硅料产量会比2021年增加28万吨，加上海外产量若增加5万吨，总计33万吨的新增硅料产量也只比23万吨新增需求多了10万吨。

 

仅靠这10万吨过剩的产量，应该不会对硅料价格造成打击，而且如果硅料价格真能降到二百元左右，那全球的新增装机市场就会很快被激发起来，2022年度的新增装机就会达到乐观上限，反过来也减缓了硅料价格下滑，留住了高价硅料。

 

其三，增量提升利润总额。

 

新增装机的空间不小，硅料产量可以满足，那么能影响装机量的就只有价格。

 

而如果价格下行的曲线不会降，哪怕是和2021年的涨价曲线持平，硅料企业的利润总额就相当可观了。

 

因为2022年将至少新增25万吨的硅料市场，按照平均250元/kg的售价，就会产生大约200元/kg的利润，就是新增500亿的利润总额。

 

而2020年全球的硅料企业利润总额，估计也不会超过50亿。2021年全球的硅料企业利润总额，可能在500到600亿之间。

 

如此预期，2022年硅料企业将迎来100%的利润总额增长，利润率或许会不断下降，但已经不影响☞☞硅料企业再过一年好日子。

 

只是，即便硅料企业利润再创新高，股价还能再创新高吗？

原创No.2214;转载需联系授权