IPO终止！或因举报？
光伏行业上游耗材金刚线生产企业江苏聚成科技于2023年8月30日向深交所申请撤回创业板首发上市申报材料，9月4日深交所终止江苏聚成科技上市申报审核。对于江苏聚成科技在2022年实现业绩突增，其作为行业新兴厂家几近独占了厦门钨业2022年全部钨丝原材料供应，甚至在采购价格方面比行业龙头美畅股份要低20%，在形势一片“大好”、眼看将迎来上市上会审核的关键时刻，突然而至的上市终止让业内一片哗然。
![]()
根据此前的二轮反馈问询回复和媒体多次公开报道，再结合券商的内部信源，此次撤回或是因为被举报，而核心问题直指——帮助江苏聚成科技在2022年实现业绩突增的厦门钨业的钨丝原材料独家供应和超低定价，这背后或涉及2021年突击入股的厦门鸿翔股东成员和特殊背景，甚至或还涉及国有资产流失。
行业稀缺的钨丝原材料对江苏聚成科技而言，到底是帮助其实现业绩突增和利润巨幅提高的“蜜糖”，还是因突击入股股东厦门鸿翔等背后的股东背景和利益纠葛而最终导致上市折戟的“砒霜”？
正如莎士比亚所言“一千个读者就有一千个哈姆雷特”，以下内容为引述此前媒体报道的公开信息，在此摘录汇总，供读者自行解读和思考。
前有突击入股 后有突击分红
聚成科技IPO申报材料和反馈问询最引人关注的是“颇为巧合”的突击入股问题，招股书（申报稿）显示，在2021年末拿到约2.24亿元的外部融资之后，公司进行了2.3亿元的豪迈分红。报送上市材料前“突击分红”，时间和金额都离奇地巧合，聚成科技的这一操作也引人质疑。
梳理公司融资历史可见，自设立至2021年11月前，公司从未引进外部财务投资者。2021年11月，聚成科技前身聚成有限全体股东作出决议，一致同意增加公司注册资本至12800.84万元，引入厦门鸿翔、广东飞舟、东台宇骏等7家机构。7家机构以19.08元/股的价格，合计增资约2.24亿元，获得了9.58%的公司股份。
援引《上海证券报》表述，此次增资入股颇有火急火燎的意味。2021年11月，厦门鸿翔、广东飞舟、东台宇骏等上述投资者刚对公司进行增资，2022年聚成科技就提交了创业板IPO申请。这7名机构投资者堪称“超准时”入场。
除此之外，上述7名股东的资质也引发市场质疑。例如，厦门鸿翔注册成立于该次增资前夕；东台宇骏经营范围一开始并不包括股权投资，到今年5月才变更经营范围，包含了“以自有资金从事投资活动”；广东飞舟的合伙人范朝霞为聚成科技主要客户京运通的实际控制人之一。此外，厦门鸿翔、广东飞舟、沈阳宇骏、宁波赟致目前仅投资了聚成科技一家企业。
鉴于此，深交所要求聚成科技说明公司在申报前引入前述股东的原因、这些股东合伙人（穿透至自然人）背景履历、投资和控制的企业、出资来源；厦门鸿翔、广东飞舟、沈阳宇骏、宁波赟致目前仅投资公司一家企业的背景原因及合理性；上述股东及相关方大额出资入股聚成科技是否存在利益输送等不当安排。
钨丝行业龙头关系密切
根据聚成科技反馈问询回复描述，“根据厦门虹鹭出具的确认函， 2021-2022 年，公司钨丝母线采购量占厦门虹鹭钨丝母线销量的90%以上。同时根据厦门虹鹭母公司厦门钨业2023 年3 月披露的《厦门钨业投资者活动记录表》，2022 年其光伏用钨丝销量约为1,600 万公里；公司2022 年厦门虹鹭采购钨丝母线约1,602.99 万公里，与其确认的向公司的销售规模占比情况不存在较大差异。因此，2022 年，厦门虹鹭钨丝线母线主要向公司销售。”由此可见，厦门钨业2022年光伏用高强度钨丝几乎100%销售给聚成科技，与其他金刚线厂家“受限与上游钨丝母线产能不足”的表述截然不同，聚成科技独占了整个行业的钨丝母线供应份额。
除了这种不符合商业逻辑的全力支持以外，更让人难以理解的问题是，聚成科技的钨丝母线采购价格比同行低了超过20%，钨丝行业的龙头厦门钨业缘何将“鱼翅”当做“粉丝”来贱卖？
根据招股书，聚成科技2022年采购厦门钨业的钨丝母线单价仅为31.1元，但聚成科技反馈问询中描述，“岱勒新材2022 年11 月15 日投资者关系活动记录表——钨丝母线全部为外购，平均价格基本在每公里40 元左右。”
按照聚成科技披露的全年采购数量1602万公里估算，仅钨丝母线这一项原材料采购成本节约了超过8000万元，而2022年聚成科技的净利润约为2.3亿元，厦门钨业为聚成科技贡献了约30%的净利润。
![]()
（来自于招股说明书）
神秘投资伙伴，IPO前“神隐”退出
据聚成科技招股书描述，“2021 年11 月25 日，聚成有限全体股东作出决议，一致同意增加公司注册资本至12,800.84 万元，厦门鸿翔、广东飞舟、沈阳宇骏、无锡春霖、浙创好雨、宁波赟致、海南华昆以货币资金分别投资10,380.00 万元、5,000.00 万元、2,000.00 万元、2,000.00 万元、1,000.00 万元、1,000.00 万元、1,000.00 万元”，其中厦门鸿翔，根据工商资料显示其合伙人为3个自然人和1家企业管理咨询公司，合伙人既无投资界背景，又无行业专业背景。厦门鸿翔到底为何敢投资1亿余元，重仓突击入股聚成科技，要从2022年7月厦门鸿翔的合伙人退出聊起了。
从企查查公开资料可以看到，2022年7月厦门鸿翔原有的合伙人李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司将全部持股转让，在本应收获聚成科技IPO果实的申报前夜“神隐”退出。
而再往前检索翻阅这两位神隐的合伙人就可以看到，李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司与厦门钨业更是合作已久。
![]()
（企查查网页截图）
李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司在2020年与厦门钨业共同投资设立了厦门创合鹭翔投资管理有限公司，并以此平台设立转型升级基金，一起对外投资了10家制造型企业，可谓是在投资领域“珠联璧合、所向披靡”。
到底与厦门钨业渊源深厚的合作伙伴李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司为什么要在2021年投资1亿余元突击入股聚成科技，又在2022年7月于聚成科技IPO申报前“神隐”退出，再结合上文提到的2022年厦门钨业将行业稀缺的钨丝100%销售给聚成科技，同时比市场价低价约20%销售钨丝母线，想必读者自有公断。
100%单一大供应商被媒体质疑
2020-2022年聚成科技对TCL中环的销售额分别为1.01亿元、1.56亿元、6.38亿元，营收占比分别为21.33%、32.61%、52.68%，TCL中环对聚成科技的重要性直线上升，且最后一期占比超过50%，聚成科技对TCL中环的依赖度空前高涨。
除了对大客户依赖度较高外，对供应商的依赖度更甚，聚成科技主推的钨丝线产品（2022年收入贡献达73.42%），其生产钨丝线所需的钨丝母线由厦门虹鹭100%独供，关键原材料存在单一供应商高度集中情形。这一问题被交易所关注，更是被交易所直接问询“结合媒体质疑情况等，说明发行人钨丝线产品先于同行业可比公司生产销售的原因，在钨丝线产品成本较高和供应商较少情况下销售收入大幅增长的原因、合理性及是否可持续，是否存在利益输送或特殊利益安排”。
来源：格上财经
光伏行业上游耗材金刚线生产企业江苏聚成科技于2023年8月30日向深交所申请撤回创业板首发上市申报材料，9月4日深交所终止江苏聚成科技上市申报审核。对于江苏聚成科技在2022年实现业绩突增，其作为行业新兴厂家几近独占了厦门钨业2022年全部钨丝原材料供应，甚至在采购价格方面比行业龙头美畅股份要低20%，在形势一片“大好”、眼看将迎来上市上会审核的关键时刻，突然而至的上市终止让业内一片哗然。
![]()
根据此前的二轮反馈问询回复和媒体多次公开报道，再结合券商的内部信源，此次撤回或是因为被举报，而核心问题直指——帮助江苏聚成科技在2022年实现业绩突增的厦门钨业的钨丝原材料独家供应和超低定价，这背后或涉及2021年突击入股的厦门鸿翔股东成员和特殊背景，甚至或还涉及国有资产流失。
行业稀缺的钨丝原材料对江苏聚成科技而言，到底是帮助其实现业绩突增和利润巨幅提高的“蜜糖”，还是因突击入股股东厦门鸿翔等背后的股东背景和利益纠葛而最终导致上市折戟的“砒霜”？
正如莎士比亚所言“一千个读者就有一千个哈姆雷特”，以下内容为引述此前媒体报道的公开信息，在此摘录汇总，供读者自行解读和思考。
前有突击入股 后有突击分红
聚成科技IPO申报材料和反馈问询最引人关注的是“颇为巧合”的突击入股问题，招股书（申报稿）显示，在2021年末拿到约2.24亿元的外部融资之后，公司进行了2.3亿元的豪迈分红。报送上市材料前“突击分红”，时间和金额都离奇地巧合，聚成科技的这一操作也引人质疑。
梳理公司融资历史可见，自设立至2021年11月前，公司从未引进外部财务投资者。2021年11月，聚成科技前身聚成有限全体股东作出决议，一致同意增加公司注册资本至12800.84万元，引入厦门鸿翔、广东飞舟、东台宇骏等7家机构。7家机构以19.08元/股的价格，合计增资约2.24亿元，获得了9.58%的公司股份。
援引《上海证券报》表述，此次增资入股颇有火急火燎的意味。2021年11月，厦门鸿翔、广东飞舟、东台宇骏等上述投资者刚对公司进行增资，2022年聚成科技就提交了创业板IPO申请。这7名机构投资者堪称“超准时”入场。
除此之外，上述7名股东的资质也引发市场质疑。例如，厦门鸿翔注册成立于该次增资前夕；东台宇骏经营范围一开始并不包括股权投资，到今年5月才变更经营范围，包含了“以自有资金从事投资活动”；广东飞舟的合伙人范朝霞为聚成科技主要客户京运通的实际控制人之一。此外，厦门鸿翔、广东飞舟、沈阳宇骏、宁波赟致目前仅投资了聚成科技一家企业。
鉴于此，深交所要求聚成科技说明公司在申报前引入前述股东的原因、这些股东合伙人（穿透至自然人）背景履历、投资和控制的企业、出资来源；厦门鸿翔、广东飞舟、沈阳宇骏、宁波赟致目前仅投资公司一家企业的背景原因及合理性；上述股东及相关方大额出资入股聚成科技是否存在利益输送等不当安排。
钨丝行业龙头关系密切
根据聚成科技反馈问询回复描述，“根据厦门虹鹭出具的确认函， 2021-2022 年，公司钨丝母线采购量占厦门虹鹭钨丝母线销量的90%以上。同时根据厦门虹鹭母公司厦门钨业2023 年3 月披露的《厦门钨业投资者活动记录表》，2022 年其光伏用钨丝销量约为1,600 万公里；公司2022 年厦门虹鹭采购钨丝母线约1,602.99 万公里，与其确认的向公司的销售规模占比情况不存在较大差异。因此，2022 年，厦门虹鹭钨丝线母线主要向公司销售。”由此可见，厦门钨业2022年光伏用高强度钨丝几乎100%销售给聚成科技，与其他金刚线厂家“受限与上游钨丝母线产能不足”的表述截然不同，聚成科技独占了整个行业的钨丝母线供应份额。
除了这种不符合商业逻辑的全力支持以外，更让人难以理解的问题是，聚成科技的钨丝母线采购价格比同行低了超过20%，钨丝行业的龙头厦门钨业缘何将“鱼翅”当做“粉丝”来贱卖？
根据招股书，聚成科技2022年采购厦门钨业的钨丝母线单价仅为31.1元，但聚成科技反馈问询中描述，“岱勒新材2022 年11 月15 日投资者关系活动记录表——钨丝母线全部为外购，平均价格基本在每公里40 元左右。”
按照聚成科技披露的全年采购数量1602万公里估算，仅钨丝母线这一项原材料采购成本节约了超过8000万元，而2022年聚成科技的净利润约为2.3亿元，厦门钨业为聚成科技贡献了约30%的净利润。
![]()
（来自于招股说明书）
神秘投资伙伴，IPO前“神隐”退出
据聚成科技招股书描述，“2021 年11 月25 日，聚成有限全体股东作出决议，一致同意增加公司注册资本至12,800.84 万元，厦门鸿翔、广东飞舟、沈阳宇骏、无锡春霖、浙创好雨、宁波赟致、海南华昆以货币资金分别投资10,380.00 万元、5,000.00 万元、2,000.00 万元、2,000.00 万元、1,000.00 万元、1,000.00 万元、1,000.00 万元”，其中厦门鸿翔，根据工商资料显示其合伙人为3个自然人和1家企业管理咨询公司，合伙人既无投资界背景，又无行业专业背景。厦门鸿翔到底为何敢投资1亿余元，重仓突击入股聚成科技，要从2022年7月厦门鸿翔的合伙人退出聊起了。
从企查查公开资料可以看到，2022年7月厦门鸿翔原有的合伙人李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司将全部持股转让，在本应收获聚成科技IPO果实的申报前夜“神隐”退出。
而再往前检索翻阅这两位神隐的合伙人就可以看到，李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司与厦门钨业更是合作已久。
![]()
（企查查网页截图）
李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司在2020年与厦门钨业共同投资设立了厦门创合鹭翔投资管理有限公司，并以此平台设立转型升级基金，一起对外投资了10家制造型企业，可谓是在投资领域“珠联璧合、所向披靡”。
到底与厦门钨业渊源深厚的合作伙伴李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司为什么要在2021年投资1亿余元突击入股聚成科技，又在2022年7月于聚成科技IPO申报前“神隐”退出，再结合上文提到的2022年厦门钨业将行业稀缺的钨丝100%销售给聚成科技，同时比市场价低价约20%销售钨丝母线，想必读者自有公断。
100%单一大供应商被媒体质疑
2020-2022年聚成科技对TCL中环的销售额分别为1.01亿元、1.56亿元、6.38亿元，营收占比分别为21.33%、32.61%、52.68%，TCL中环对聚成科技的重要性直线上升，且最后一期占比超过50%，聚成科技对TCL中环的依赖度空前高涨。
除了对大客户依赖度较高外，对供应商的依赖度更甚，聚成科技主推的钨丝线产品（2022年收入贡献达73.42%），其生产钨丝线所需的钨丝母线由厦门虹鹭100%独供，关键原材料存在单一供应商高度集中情形。这一问题被交易所关注，更是被交易所直接问询“结合媒体质疑情况等，说明发行人钨丝线产品先于同行业可比公司生产销售的原因，在钨丝线产品成本较高和供应商较少情况下销售收入大幅增长的原因、合理性及是否可持续，是否存在利益输送或特殊利益安排”。
来源：格上财经
光伏行业上游耗材金刚线生产企业江苏聚成科技于2023年8月30日向深交所申请撤回创业板首发上市申报材料，9月4日深交所终止江苏聚成科技上市申报审核。对于江苏聚成科技在2022年实现业绩突增，其作为行业新兴厂家几近独占了厦门钨业2022年全部钨丝原材料供应，甚至在采购价格方面比行业龙头美畅股份要低20%，在形势一片“大好”、眼看将迎来上市上会审核的关键时刻，突然而至的上市终止让业内一片哗然。
![]()
根据此前的二轮反馈问询回复和媒体多次公开报道，再结合券商的内部信源，此次撤回或是因为被举报，而核心问题直指——帮助江苏聚成科技在2022年实现业绩突增的厦门钨业的钨丝原材料独家供应和超低定价，这背后或涉及2021年突击入股的厦门鸿翔股东成员和特殊背景，甚至或还涉及国有资产流失。
行业稀缺的钨丝原材料对江苏聚成科技而言，到底是帮助其实现业绩突增和利润巨幅提高的“蜜糖”，还是因突击入股股东厦门鸿翔等背后的股东背景和利益纠葛而最终导致上市折戟的“砒霜”？
正如莎士比亚所言“一千个读者就有一千个哈姆雷特”，以下内容为引述此前媒体报道的公开信息，在此摘录汇总，供读者自行解读和思考。
前有突击入股 后有突击分红
聚成科技IPO申报材料和反馈问询最引人关注的是“颇为巧合”的突击入股问题，招股书（申报稿）显示，在2021年末拿到约2.24亿元的外部融资之后，公司进行了2.3亿元的豪迈分红。报送上市材料前“突击分红”，时间和金额都离奇地巧合，聚成科技的这一操作也引人质疑。
梳理公司融资历史可见，自设立至2021年11月前，公司从未引进外部财务投资者。2021年11月，聚成科技前身聚成有限全体股东作出决议，一致同意增加公司注册资本至12800.84万元，引入厦门鸿翔、广东飞舟、东台宇骏等7家机构。7家机构以19.08元/股的价格，合计增资约2.24亿元，获得了9.58%的公司股份。
援引《上海证券报》表述，此次增资入股颇有火急火燎的意味。2021年11月，厦门鸿翔、广东飞舟、东台宇骏等上述投资者刚对公司进行增资，2022年聚成科技就提交了创业板IPO申请。这7名机构投资者堪称“超准时”入场。
除此之外，上述7名股东的资质也引发市场质疑。例如，厦门鸿翔注册成立于该次增资前夕；东台宇骏经营范围一开始并不包括股权投资，到今年5月才变更经营范围，包含了“以自有资金从事投资活动”；广东飞舟的合伙人范朝霞为聚成科技主要客户京运通的实际控制人之一。此外，厦门鸿翔、广东飞舟、沈阳宇骏、宁波赟致目前仅投资了聚成科技一家企业。
鉴于此，深交所要求聚成科技说明公司在申报前引入前述股东的原因、这些股东合伙人（穿透至自然人）背景履历、投资和控制的企业、出资来源；厦门鸿翔、广东飞舟、沈阳宇骏、宁波赟致目前仅投资公司一家企业的背景原因及合理性；上述股东及相关方大额出资入股聚成科技是否存在利益输送等不当安排。
钨丝行业龙头关系密切
根据聚成科技反馈问询回复描述，“根据厦门虹鹭出具的确认函， 2021-2022 年，公司钨丝母线采购量占厦门虹鹭钨丝母线销量的90%以上。同时根据厦门虹鹭母公司厦门钨业2023 年3 月披露的《厦门钨业投资者活动记录表》，2022 年其光伏用钨丝销量约为1,600 万公里；公司2022 年厦门虹鹭采购钨丝母线约1,602.99 万公里，与其确认的向公司的销售规模占比情况不存在较大差异。因此，2022 年，厦门虹鹭钨丝线母线主要向公司销售。”由此可见，厦门钨业2022年光伏用高强度钨丝几乎100%销售给聚成科技，与其他金刚线厂家“受限与上游钨丝母线产能不足”的表述截然不同，聚成科技独占了整个行业的钨丝母线供应份额。
除了这种不符合商业逻辑的全力支持以外，更让人难以理解的问题是，聚成科技的钨丝母线采购价格比同行低了超过20%，钨丝行业的龙头厦门钨业缘何将“鱼翅”当做“粉丝”来贱卖？
根据招股书，聚成科技2022年采购厦门钨业的钨丝母线单价仅为31.1元，但聚成科技反馈问询中描述，“岱勒新材2022 年11 月15 日投资者关系活动记录表——钨丝母线全部为外购，平均价格基本在每公里40 元左右。”
按照聚成科技披露的全年采购数量1602万公里估算，仅钨丝母线这一项原材料采购成本节约了超过8000万元，而2022年聚成科技的净利润约为2.3亿元，厦门钨业为聚成科技贡献了约30%的净利润。
![]()
（来自于招股说明书）
神秘投资伙伴，IPO前“神隐”退出
据聚成科技招股书描述，“2021 年11 月25 日，聚成有限全体股东作出决议，一致同意增加公司注册资本至12,800.84 万元，厦门鸿翔、广东飞舟、沈阳宇骏、无锡春霖、浙创好雨、宁波赟致、海南华昆以货币资金分别投资10,380.00 万元、5,000.00 万元、2,000.00 万元、2,000.00 万元、1,000.00 万元、1,000.00 万元、1,000.00 万元”，其中厦门鸿翔，根据工商资料显示其合伙人为3个自然人和1家企业管理咨询公司，合伙人既无投资界背景，又无行业专业背景。厦门鸿翔到底为何敢投资1亿余元，重仓突击入股聚成科技，要从2022年7月厦门鸿翔的合伙人退出聊起了。
从企查查公开资料可以看到，2022年7月厦门鸿翔原有的合伙人李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司将全部持股转让，在本应收获聚成科技IPO果实的申报前夜“神隐”退出。
而再往前检索翻阅这两位神隐的合伙人就可以看到，李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司与厦门钨业更是合作已久。
![]()
（企查查网页截图）
李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司在2020年与厦门钨业共同投资设立了厦门创合鹭翔投资管理有限公司，并以此平台设立转型升级基金，一起对外投资了10家制造型企业，可谓是在投资领域“珠联璧合、所向披靡”。
到底与厦门钨业渊源深厚的合作伙伴李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司为什么要在2021年投资1亿余元突击入股聚成科技，又在2022年7月于聚成科技IPO申报前“神隐”退出，再结合上文提到的2022年厦门钨业将行业稀缺的钨丝100%销售给聚成科技，同时比市场价低价约20%销售钨丝母线，想必读者自有公断。
100%单一大供应商被媒体质疑
2020-2022年聚成科技对TCL中环的销售额分别为1.01亿元、1.56亿元、6.38亿元，营收占比分别为21.33%、32.61%、52.68%，TCL中环对聚成科技的重要性直线上升，且最后一期占比超过50%，聚成科技对TCL中环的依赖度空前高涨。
除了对大客户依赖度较高外，对供应商的依赖度更甚，聚成科技主推的钨丝线产品（2022年收入贡献达73.42%），其生产钨丝线所需的钨丝母线由厦门虹鹭100%独供，关键原材料存在单一供应商高度集中情形。这一问题被交易所关注，更是被交易所直接问询“结合媒体质疑情况等，说明发行人钨丝线产品先于同行业可比公司生产销售的原因，在钨丝线产品成本较高和供应商较少情况下销售收入大幅增长的原因、合理性及是否可持续，是否存在利益输送或特殊利益安排”。
来源：格上财经
光伏行业上游耗材金刚线生产企业江苏聚成科技于2023年8月30日向深交所申请撤回创业板首发上市申报材料，9月4日深交所终止江苏聚成科技上市申报审核。对于江苏聚成科技在2022年实现业绩突增，其作为行业新兴厂家几近独占了厦门钨业2022年全部钨丝原材料供应，甚至在采购价格方面比行业龙头美畅股份要低20%，在形势一片“大好”、眼看将迎来上市上会审核的关键时刻，突然而至的上市终止让业内一片哗然。
根据此前的二轮反馈问询回复和媒体多次公开报道，再结合券商的内部信源，此次撤回或是因为被举报，而核心问题直指——帮助江苏聚成科技在2022年实现业绩突增的厦门钨业的钨丝原材料独家供应和超低定价，这背后或涉及2021年突击入股的厦门鸿翔股东成员和特殊背景，甚至或还涉及国有资产流失。
行业稀缺的钨丝原材料对江苏聚成科技而言，到底是帮助其实现业绩突增和利润巨幅提高的“蜜糖”，还是因突击入股股东厦门鸿翔等背后的股东背景和利益纠葛而最终导致上市折戟的“砒霜”？
正如莎士比亚所言“一千个读者就有一千个哈姆雷特”，以下内容为引述此前媒体报道的公开信息，在此摘录汇总，供读者自行解读和思考。
前有突击入股 后有突击分红
聚成科技IPO申报材料和反馈问询最引人关注的是“颇为巧合”的突击入股问题，招股书（申报稿）显示，在2021年末拿到约2.24亿元的外部融资之后，公司进行了2.3亿元的豪迈分红。报送上市材料前“突击分红”，时间和金额都离奇地巧合，聚成科技的这一操作也引人质疑。
梳理公司融资历史可见，自设立至2021年11月前，公司从未引进外部财务投资者。2021年11月，聚成科技前身聚成有限全体股东作出决议，一致同意增加公司注册资本至12800.84万元，引入厦门鸿翔、广东飞舟、东台宇骏等7家机构。7家机构以19.08元/股的价格，合计增资约2.24亿元，获得了9.58%的公司股份。
援引《上海证券报》表述，此次增资入股颇有火急火燎的意味。2021年11月，厦门鸿翔、广东飞舟、东台宇骏等上述投资者刚对公司进行增资，2022年聚成科技就提交了创业板IPO申请。这7名机构投资者堪称“超准时”入场。
除此之外，上述7名股东的资质也引发市场质疑。例如，厦门鸿翔注册成立于该次增资前夕；东台宇骏经营范围一开始并不包括股权投资，到今年5月才变更经营范围，包含了“以自有资金从事投资活动”；广东飞舟的合伙人范朝霞为聚成科技主要客户京运通的实际控制人之一。此外，厦门鸿翔、广东飞舟、沈阳宇骏、宁波赟致目前仅投资了聚成科技一家企业。
鉴于此，深交所要求聚成科技说明公司在申报前引入前述股东的原因、这些股东合伙人（穿透至自然人）背景履历、投资和控制的企业、出资来源；厦门鸿翔、广东飞舟、沈阳宇骏、宁波赟致目前仅投资公司一家企业的背景原因及合理性；上述股东及相关方大额出资入股聚成科技是否存在利益输送等不当安排。
钨丝行业龙头关系密切
根据聚成科技反馈问询回复描述，“根据厦门虹鹭出具的确认函， 2021-2022 年，公司钨丝母线采购量占厦门虹鹭钨丝母线销量的90%以上。同时根据厦门虹鹭母公司厦门钨业2023 年3 月披露的《厦门钨业投资者活动记录表》，2022 年其光伏用钨丝销量约为1,600 万公里；公司2022 年厦门虹鹭采购钨丝母线约1,602.99 万公里，与其确认的向公司的销售规模占比情况不存在较大差异。因此，2022 年，厦门虹鹭钨丝线母线主要向公司销售。”由此可见，厦门钨业2022年光伏用高强度钨丝几乎100%销售给聚成科技，与其他金刚线厂家“受限与上游钨丝母线产能不足”的表述截然不同，聚成科技独占了整个行业的钨丝母线供应份额。
除了这种不符合商业逻辑的全力支持以外，更让人难以理解的问题是，聚成科技的钨丝母线采购价格比同行低了超过20%，钨丝行业的龙头厦门钨业缘何将“鱼翅”当做“粉丝”来贱卖？
根据招股书，聚成科技2022年采购厦门钨业的钨丝母线单价仅为31.1元，但聚成科技反馈问询中描述，“岱勒新材2022 年11 月15 日投资者关系活动记录表——钨丝母线全部为外购，平均价格基本在每公里40 元左右。”
按照聚成科技披露的全年采购数量1602万公里估算，仅钨丝母线这一项原材料采购成本节约了超过8000万元，而2022年聚成科技的净利润约为2.3亿元，厦门钨业为聚成科技贡献了约30%的净利润。
（来自于招股说明书）
神秘投资伙伴，IPO前“神隐”退出
据聚成科技招股书描述，“2021 年11 月25 日，聚成有限全体股东作出决议，一致同意增加公司注册资本至12,800.84 万元，厦门鸿翔、广东飞舟、沈阳宇骏、无锡春霖、浙创好雨、宁波赟致、海南华昆以货币资金分别投资10,380.00 万元、5,000.00 万元、2,000.00 万元、2,000.00 万元、1,000.00 万元、1,000.00 万元、1,000.00 万元”，其中厦门鸿翔，根据工商资料显示其合伙人为3个自然人和1家企业管理咨询公司，合伙人既无投资界背景，又无行业专业背景。厦门鸿翔到底为何敢投资1亿余元，重仓突击入股聚成科技，要从2022年7月厦门鸿翔的合伙人退出聊起了。
从企查查公开资料可以看到，2022年7月厦门鸿翔原有的合伙人李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司将全部持股转让，在本应收获聚成科技IPO果实的申报前夜“神隐”退出。
而再往前检索翻阅这两位神隐的合伙人就可以看到，李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司与厦门钨业更是合作已久。
（企查查网页截图）
李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司在2020年与厦门钨业共同投资设立了厦门创合鹭翔投资管理有限公司，并以此平台设立转型升级基金，一起对外投资了10家制造型企业，可谓是在投资领域“珠联璧合、所向披靡”。
到底与厦门钨业渊源深厚的合作伙伴李追阳和宁波谦石禾润股权投资管理有限公司为什么要在2021年投资1亿余元突击入股聚成科技，又在2022年7月于聚成科技IPO申报前“神隐”退出，再结合上文提到的2022年厦门钨业将行业稀缺的钨丝100%销售给聚成科技，同时比市场价低价约20%销售钨丝母线，想必读者自有公断。
100%单一大供应商被媒体质疑
2020-2022年聚成科技对TCL中环的销售额分别为1.01亿元、1.56亿元、6.38亿元，营收占比分别为21.33%、32.61%、52.68%，TCL中环对聚成科技的重要性直线上升，且最后一期占比超过50%，聚成科技对TCL中环的依赖度空前高涨。
除了对大客户依赖度较高外，对供应商的依赖度更甚，聚成科技主推的钨丝线产品（2022年收入贡献达73.42%），其生产钨丝线所需的钨丝母线由厦门虹鹭100%独供，关键原材料存在单一供应商高度集中情形。这一问题被交易所关注，更是被交易所直接问询“结合媒体质疑情况等，说明发行人钨丝线产品先于同行业可比公司生产销售的原因，在钨丝线产品成本较高和供应商较少情况下销售收入大幅增长的原因、合理性及是否可持续，是否存在利益输送或特殊利益安排”。
来源：格上财经
免责声明：《全球光伏》公众号原创或转载文章仅代表作者本人观点，公众号平台对文中观点不持态度。如内容有不实或者侵权，请留言与本站联系。
往期精彩内容