1-2月光伏装机超预期解读

【德邦电新】光伏装机点评：1-2月国内光伏装机超预期，看好二三季度旺季光伏需求

#1、1-2月光伏新增装机同比增长80%：3月25日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据，数据显示：2024年1~2月，光伏新增装机规模为36.72GW（上年同期20.37GW），同比增长80%。

#2、风光利用小时数有所下降：根据国家能源局数据，2024年1-2月份，风电累计平均利用373小时，比上年同期减少27小时，降幅达7%；太阳能发电累计平均利用168小时，比上年同期减少14小时，降幅达7.7%。2023年1-2月，风电累计平均利用401小时，比上年同期增加78小时，太阳能发电累计平均利用182小时，同比持平。

#3、原因分析&观点：在2023年底快速抢装（12月装机超50GW）的背景下，24年1-2月需求仍达到较高增速，我们认为主要原因包括两方面：一方面是今年1-2月组件价格相比去年大幅下降，经济性改善带来同比需求增长；

另一方面，从利用小时数可以看出，利用小时数下降、消纳率适当放松带来了一定的装机弹性。我们认为，在中短期利用小时数下降、大基地土地问题边际改善、南方分布式空间处于起步阶段的情况下，二三季度光伏需求仍有超预期空间。

#4、投资建议：建议关注：1）N型产业链龙头企业：钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、晶科能源、通威股份；2）美国大储优质标的：阳光电源、阿特斯；3）成本优势领先、逻辑较好的辅材环节：福斯特、福莱特、通灵股份、中信博；4）户储&逆变器环节：德业股份、固德威、通润装备；5）一体化龙头企业：隆基绿能、晶澳科技、天合光能。

风险提示：全球政策风险、全球光伏需求不及预期、行业供给增速超预期导致价格竞争超预期。

【中金风光公用环保】1-2月国内光伏新增装机超预期，4月组件排产看环比向上

#1-2月国内新增光伏装机超预期。根据国家能源局，2024年1-2月国内新增光伏装机36.72GW，同比+80.3%（超出此前约30GW左右的预期）。其中我们预计1月新增20-21GW，2月新增16GW左右（春节因素）。结构上，从国网数据来看，1月国网区域集中式新增8GW，同比+48.66%，分布式新增10.67GW，同比+57.15%，分布式占比56%。

#1-2月组件出口超预期。根据中国海关，2024年1-2月，中国大陆组件合计出口44GW，同比+52%，出口金额53亿美元，同比-24%。其中1月组件出货22.60GW，同比+57%，环比+34%，2月组件出口21.01GW，同比+47%，环比-7%。

我们认为主要为欧洲组件去库已近尾声，企业对欧发货量提升，1/2月出口荷兰金额3.1/4.1亿美元，环比+74%/+33%；印度延续23年下半年以来的强劲需求，1/2月出口印度金额5/2.9亿美元，分别环比+37%/-43%。

#4月组件排产怎么看？基于海内外需求的环比改善，我们认为4月排产将继续环比向上，但增幅较3月收窄。经过我们沟通，目前部分头部组件企业4月排产环比5-10%增长，开工率在9成以上。

推荐方向：

1）辅材：受益组件排产提升有望量利齐升，供需及竞争格局相对更优。#玻璃环节，建议关注信义光能，福莱特（未覆盖）；#关注胶膜龙头，推荐海优新材；#逆变器环节推荐阳光电源，建议关注通润装备（未覆盖）；

2）#N型电池受益组件排产提升，3月至2Q供需或偏紧：建议关注仕净科技（未覆盖）；

3）#组件迎量价修复，推荐阿特斯、晶科能源、天合光能、晶澳科技；建议关注欧洲敞口高的横店东磁（未覆盖）；

4）#硅料：推荐盈利能力强，底部扩产的通威股份；N型硅片盈利承压，颗粒硅性价比高，品质持续提升，有望加速渗透。

风险提示：部分环节1Q业绩不及预期风险，美国贸易政策风险

整理：正点光伏

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 坛

由上海市太阳能学会、光伏领跑者创新论坛主办、锡山区人民政府联合主办、锡北镇人民政府协办的“2024年度N型光伏技术与产业发展论坛”将于2024年4月10~12日在江苏·无锡召开。会议聚焦N型电池产业链各环节技术与市场热点，重点探讨N型光伏技术（TOPCon、HJT、BC）降本、增效、提量、扩产等，探寻产业链一体化趋势及技术迭代降本增效量产解决方案，进一步推动光伏行业持续健康发展。诚邀各位业界同仁相聚无锡，共话N型光伏发展新蓝图！

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