在活跃的国际金融市场，有一群藏在阴影下、不太为人所知的机构：做空者。他们如同在暗夜里四处游荡的土狼，随时准备扑上形单影只的“旅人”咬上一口，而在所有的猎物中，对美股和港股规则相对不熟悉、更不懂如何应对做空者攻击的中国概念股企业，是这群土狼眼中最肥美的掳掠对象。

　　中概股遭遇洗空潮

　　做空的手法大同小异。通常由做空机构先发布一些真假难辨、耸人听闻的负面报告或内幕消息，随后这些报告被各路媒体转载，形成舆论声势，导致部分投资者恐慌。

　　2014年年中，适逢国内房地产宏观调控，房市交易下行。在香港上市的国内地产龙头恒大地产突然遭到做空。当时美国经常做空中概股的香橼（Citron Research）发布报告称，恒大地产已经资不抵债，公司一直向投资人汇报虚假信息，公司滥用资金以换取个人的中饱私囊等等。这份报告立即引发公司股价强烈震荡，恒大的市值半天内蒸发超过150亿港元。

　　恒大地产在第一时间展开反击，当天中午就发布澄清公告，并且召开电话会议对投资者解释问题。随后恒大地产主席许家印自掏腰包过亿港元增持公司股票；花旗银行、摩根大通、瑞信、瑞银等国际投行也发布报告力挺恒大；恒大甚至表示将向香港监管机构起诉香橼……经过一系列强势反击，两周之后，恒大股价重新站上每股4港元。

　　并不是所有的中概股，都能如恒大这般迅速收复失地。

　　2015年1月29日，美国Pomerantz LLP，Rosen Law Firm等五家律师事务所相继发表声明，宣布将代表在美国上市的电商龙头企业阿里巴巴的股东权益，就阿里可能对投资者提供不实商业信息等问题展开调查，并提起集体诉讼。1月29日，阿里巴巴、京东等多家在美国上市的中概股企业股价大幅下跌，市值蒸发严重。而在此之前，聚美优品、兰亭集势等中概股电商企业已经受到做空。

　　往回看两三年，已经有几十只中概股遭到做空机构的攻击，损失惨重，有些甚至被迫退市。其中既有一些业内领先但国人不太熟知的企业，例如双金属导体制造领域的领导者傅氏科普威，特种氟化物的全球领先企业天合化工，也不乏新东方、奇虎360、恒大地产这些在国内普通人耳熟能详的行业龙头。

　　根据《财经国家周刊》今年1月的报道，2014年，短短数月之内，中概股天合化工就被匿名机构（Anonymous Analytics）沽空，市值蒸发超过200亿港币。文章指出，发表沽空报告的匿名机构一直处于躲藏状态，天合化工的集团邮件服务器甚至“被黑”。

　　此前做空机构针对中概股的几轮攻击，大体都是遵循这个逻辑。虽然简单，却相当有效，因为心理学早已证明，人们总是更容易受到坏消息的影响。如果再碰上行业大环境不好，这种做空更是十拿九稳，赚起钱来比“抢银行”还轻松。除此之外，分散的股权架构、虚实相交的业绩表现、不熟悉的法律环境、反应迟缓的管理层，都是空者得手的主要原因。

　　然而，当空者扑向汉能的时候，却没有想到这场厮杀会以失败告终。