汉能薄膜发电(0566.HK，下称“汉能”)的停牌，从5月20日起已持续了多日，而与股价几乎腰斩有关的“内幕消息”，汉能至今也未做出披露。而港交所股东持股权益披露信息中的最新一项交易，或许能让外界一窥暴跌前的汉能究竟发生了什么。

       就在暴跌前两天的5月18日，汉能的大股东李河君的手头持有股份中，淡仓股数突然增加了近7.96亿股，淡仓的持股比例也从5.81%增加至7.71%。“淡仓”一般意味着股东将手上股份借予他人“做空”，或者是投资者有义务交付标的股票情况，例如用于融资的股权质押。

       5月25日，《第一财经日报》记者获悉，暴跌前的淡仓持股增加，与该公司相关企业的一笔股权质押贷款有关。这一天，汉能向中国华融资产管理有限公司(下称“华融资产”)做了一笔股权质押贷款，质押率近27%。

       5月20日，汉能股价暴挫46.95%后开始停牌，报3.91港元。而就在此前几天，汉能控股开始公司内部推行员工持股计划，部分员工以6.08港元/股的价格购买汉能股票。

       这份涉及近8亿股的权益披露信息，并没有在事发当天得以披露，甚至在5月20日大跌当日也未曝光。

       港交所发言人对《第一财经日报》解释，有关行为由证监会负责执行的《证券及期货条例》监管。而据该条例，当股东持有上市公司的股份淡仓时，需要在有关事件发生后的3个工作日内做出申报。

       5月25日这天，《第一财经日报》记者从公开披露信息中看到，李河君5月18日增加了淡仓7.957亿股，价格为7.28港元，折合为57.9亿港元，约7.47亿美元。

       而英国《金融时报》曾报道，上述被抵押的股票出现在汉能旗下三家英属维尔京群岛注册的投资公司的监管申报文件中：汉能投资(Hanergy Investment)、China Genco Investment和GL Wind Farm Investment。本报记者也查询发现，港交所内也有汉能投资、GL Wind Farm Investment等的7.957亿股新增“淡仓”记录。

       英国《金融时报》还称，股价暴跌的两天前(5月18日)，英属维尔京群岛的一家汉能子公司担保了来自华融资产一笔2亿美元的贷款，抵押品为7.95亿股，当时价值58亿港元(合7.47亿美元)。

       有分析人士认为，这笔7.47亿美元的淡仓，实际作用是为汉能子公司做担保的股权质押，2亿美元对应7.47亿美元的股权质押，质押率为26.6%。

       汉能向华融资产所借的这笔2亿美元贷款及相应细节，截至目前，汉能并未对外公开披露过。

       据港交所规定，淡仓包括大股东根据证券借贷协议借入的股份，或者在某些金融合约下有权要求他人买下的股份或有责任交付的股份等情况，如对赌协议涉及的股份、将股份借给他人做空或者将股份抵押获得融资。

       根据5月18日的披露信息，李河君持有的汉能股份中，淡仓数量总计约32.18亿股，李河君实际持有汉能近81%的股份。淡仓比例为7.71%。