受益成本下降及应用多点开花，石墨烯大规模产业化已至黎明。近年来，随着石墨烯**工艺的不断**，其成本已经下降至2011 年的十分之一(约200 元/公斤)，良率和一致性也有了很大提升。同时下游应用多点开花，石墨烯在储能材料、传感器、触控器件、导电油墨浆料、复合材料等多个领域已实现产业化应用，并处于大规模放量在即。其中石墨烯在部分产品上已实现销售并盈利，如锂电池导电浆料、导热膜、复合材料、柔性显示等多个石墨烯前沿应用将率先突破。

　　杀手级应用放量在即，百亿市场空间可期。目前，石墨烯在储能材料如导电剂、柔性显示领域已实现批量生产，如青岛昊鑫石墨烯导电剂，主要用于3C 及动力电池领域，有利于提高磷酸铁锂电池充电速度。二维碳素开发的石墨烯薄膜在柔性触摸屏已规模化应用且在15 年就产生上千万元收入。根据《中国制造2025》重点领域技术路线图》的要求，2020 年石墨烯需要形成百亿产业规模，2025 年整体产业规模突破千亿。

　　政策支持利好频出，石墨烯是新材料行业美好“烯”望。海外发达国家早已认识到石墨烯作为影响国家核心竞争力技术的重要性，大力支持石墨烯的研发和商业化。据不完全统计，欧盟、英国、美国、韩国等发达国家已公布的针对石墨烯的研发和产业化政策涉及金额已超过60 亿美元!反观中国，自2014 年以来，国家对石墨烯的政策支持持续不断：14 年11 月，三部门联合发布《关键材料升级换代工程》，提出到2016 年实现石墨烯的批量稳定生产和规模化应用;15 年11 月，三部分出台关于加快石墨烯产业创新发展的若干意见，从多个维度推动石墨烯发展;16 年5 月，工业和信息化部原材料工业司日前在北京组织召开石墨烯产业发展座谈会，提出了促进产业发展的措施建议。更为重要的是，国家主席习近平多次到地方调研石墨烯研发和应用推广情况。政府方面的行动都在释放信号，我们判断2016 年石墨烯产业将会迎来更多政府层面的支持。可能的形式包括成立产业基金、十三五新材料专项计划落地等。

　　重点**中泰化学、德尔未来、道氏技术、康得新，其它石墨烯标的包括乐通股份、锦富新材、中国宝安、东旭光电。投资标的上我们**主业有业绩，石墨烯业务有转化为商业化应用可能性的公司。重点**中泰化学(受益于行业景气复苏提供业绩支撑，厦门凯钠石墨烯逐步放量)、德尔未来(主业家居业务稳健增长，并购国内两大石墨烯优质标的提供业绩和估值双重弹性)、道氏技术(国内陶瓷墨水龙头，收购青岛昊鑫切入石墨烯及新能源电池材料领域)、康得新(打造基于先进高分子材料世界级生态，石墨烯柔性电子等开启新的跨越式发展周期)。其他相关公司还包括乐通股份、东旭光电(国内最大的液晶玻璃基板公司，联手蓝思科技推动石墨烯柔性显示屏应用)、中国宝安(携手航材院和北大产业技术研究院，重视石墨烯产学研布局)、锦富新材(依托迈志科技布局检测业务，参股格瑞丰深耕石墨烯行业)。(申万宏源 徐若旭/宋涛/刘平/任慕华)

　　2014年，石墨烯制备的产业化路线已经基本制定完成，这为石墨烯产业化应用奠定了基础。如今石墨烯手机已经投入量产，这也标志着石墨烯产业在智能终端应用上取得了全新突破，预计2015年将是石墨烯触摸屏爆发的元年。

　　全球石墨烯产业规模将超1000亿美元。

　　2015年初，工信部表示，石墨烯作为工业原材料已获得较高认可，将石墨烯作为重点培育对象可大力加速石墨烯产业化的进程。日前工信部已明确了石墨烯专项行动计划。

　　2015年3月，全球首批量产石墨烯手机在重庆发布，这款手机从触屏、散热器件、电池都用上了石墨烯材料，性能有革命性提升。

　　西方媒体报道，西班牙Graphenano公司和西班牙科尔瓦多大学合作研发的石墨烯电池，一次充电时间只需8分钟，可行驶1000公里。它被称做“超级电池” 。

　　2015年8月，清华大学微纳电子系研究小组日前从两种不同形式的石墨烯中**出了新型发光材料，第一次在基于石墨烯材料的发光系统中证明，仅用一个LED就可调整出不同颜色的光，几乎覆盖整个可见光光谱的所有颜色。这种新型LED突破了现有显示器件的颜色合成方式，有望对显示屏、照明灯具和通讯技术产生革命性影响。

　　中国宝安：控股子公司贝特瑞系全球最大的锂离子电池负极材料生产商，石墨烯工艺已经积累多年，当前已经用作负极材料导电填料，用以增强负极材料导电性能和稳定性。当前公司投资10亿元在哈尔滨设立的石墨产业园基地计划在2019年完工，对公司整合产业链起到至关重要的作用。

　　华丽家族：间接持有重庆墨希和宁波墨西两家公司股权，是石墨烯产业布局最为全面的公司。

　　中泰化学：持有厦门凯纳28%股权，目前在低成本制造石墨烯技术上已经取得关键性突破。

　　风险提示：此次**角度均为石墨烯，上市公司主业各不相同，目前石墨烯业务尚不能为上市公司贡献实质性业绩。(招商证券 张士宝，孙恒业)