曾经的全球第三大硅片生产商，被逼到退市边缘。

 

       近日，浙江昱辉阳光能源有限公司宣布，在12月份购买超过705,000股美国存托凭证（ADS）。对此，昱辉阳光董事长兼首席执行官李仙寿宣称：“股票回购计划是我们资本支出计划的一个部分，尤其是在我们的股票被低估时，更是对资金的有效使用。”

 

       看似是一则平常的股票回购计划，也是加码自身股权的小事件，但是，联想到此前昱辉阳光收到了美国纽约证券交易所(NYSE)的退市警告，如此举动背后就有着特别的意义在里面。

 

       昱辉阳光之所以收到退市警告，主要是因为其股价已连续两个月低于1美元。按照纽交所规定，股价连续30天低于1美元就会遭遇退市警告。不过，交易所会给6个月的宽限期，在此期间连续1个月股价高于1美元将会避免退市。

 

       另外，昱辉阳光此前发布的第三季度财报显示，公司三季度营收1.87亿美元，环比减少25.2%，同比下降约49.2%，三季度净亏损2050万美元。把这些事情串联起来就会发现，昱辉阳光现如今的日子并不好过。

       回首这16年的历程，李仙寿领导下昱辉阳光的发展史，正是光伏行业起起伏伏的一个缩影。从踩准点实现财富暴涨，到踏上资本快车道实现迅猛增长，再到现如今的没落低迷，昱辉阳光三部曲值得深思。

 

       处于危机之中的昱辉阳光，将如何通过自救走向重生与复兴之路？

 

       150万到1.5亿美元：昱辉的百倍财富神话

 

       一个光伏行业，三个同胞兄弟，四年间产生了两家上市公司，这是何等的“昱昱”生辉？（参考阅读：《晶科能源李仙德：霸业将成，我辈何惧？》）

 

       老大李仙寿，现任昱辉阳光董事长兼首席执行官，出生于1971年；老二李仙华，晶科能源副总裁，出生于1974年；老三李仙德，现任晶科能源有限公司董事长，出生于1975年。就是这三兄弟，创造了中国光伏产业的传奇故事。

 

       2001年，李仙寿离开了工作10个年头的玉环县文化局“下海”创业，开始主营太阳能电池组件的生产和销售、太阳能电源系统。到了2005年，李仙寿和三个创业伙伴怀揣着掘金梦想和150万美金到嘉善姚庄这个小镇，成立了昱辉阳光。

 

       成立昱辉阳光后，李仙寿决定进入产业链上游，并作出了一个让昱辉阳光领先行业的选择：以硅废料代替多晶硅制造硅片。这一破天荒的“变废为宝”举动，吸引来了各大光伏企业的订单。

 

       短短一年时间，昱辉阳光的产能在2006年迅速从零增长到648吨、3200万张硅片，年产能达到80兆瓦。产品一半供应国内，另一半供应美国、韩国等海外市场。公司当年总值超过几个亿，毛利润率高达40%。

 

       一日千里，连续翻番式的增长神话，激励了李仙寿在其他行业先后创业打拼的两个弟弟李仙华和李仙德。李仙寿告诉他们：“在太阳能光伏产业界，有个说法叫‘拥硅为王’。只要生产出硅片，就不愁没有市场。”

       受大哥鼓励，2006年李仙华、李仙德变卖了各自的所有资产，投资1000万元成立了德晟太阳能有限责任公司，为昱辉阳光做配套。之后在同年12月，又成立了以李仙德为董事长、李仙华当总经理的晶科能源有限公司。

 

       公司连续翻番式的增长，并没有让李仙寿满足，他一直筹划在海外上市，但是一家注册资本才150万美元的小公司，怎么敢上市?所谓初生牛犊不怕虎。李仙寿曾考虑让风险投资进入，但公司实在太小，做的东西短时间内没有人看得懂，谈了好几轮也不没有人肯投。

 

       这时，有两个英国的基金经理建议去伦敦创业板试试。考虑到欧洲是世界太阳能的主要市场，对新能源的关注程度较高，并且在伦敦证券交易所的上市费用相对于在美国纳斯达克等市场较低廉，只需要60万美元，李仙寿接受了他们的建议。

 

       为了能够顺利上市，昱辉阳光停止了太阳硅片以外的所有业务，忍痛终止了原先许多合同，虽然赔付了许多违约金，但却在很短时间内转型为太阳能硅片专业制造商，使得昱辉公司处于产业链的上游，取得明显的地位优势。

 

       为了解决原材料问题，李仙寿利用自己在太阳能行业多年的从业经历，与昱辉公司的相关人员四处奔波，与国内外数十家半导体回收企业建立了合作关系，并获数亿元的资金支持。

 

       另外，昱辉阳光又继续完善企业管理和硬件设施，于2006年5月份通过ISO9000认证，在安全、环保、知识产权、劳动保障方面，投入了大量的人力财力，使其符合上市的法律要求。

 

       李仙寿曾回忆说，最让他痛苦的是35天路演下来，一二百场会议之后，最终没有人听懂他讲的这个故事，也不相信到年底时他所说的公司会有2亿元人民币的盈利，因为到2006年6月底公司才有几千万元人民币的盈利。甚至当他去某银行时，该银行的负责人连坐都没让他坐，只说站着回答问题就可以了，非常尴尬。

 

       好在到了2006年8月8日，昱辉阳光在英国伦敦证券交易所创业板（AIM）市场成功上市，成功融资5000万美元，上市后总市值达1.5亿美元。当日下午5点，昱辉阳光股票开盘，开盘价1.6美元，成功上市让李仙寿激动不已。

       一个月整合20余家公司：硅王之梦几乎成真

 

       从2005年9月份开始，昱辉阳光已拥有单晶炉、碾磨机、层压机等一流的机器设备，年产太阳能硅棒30兆瓦、1500万片太阳能硅片、太阳能组件30兆瓦。

 

       到2005年12月底，实现销售额6833万元，利润1049万元，进出口总额1375万美元。2006年底形成月产300万片硅片的生产能力，月销售额将超过1亿元，从此进入全球同行前10位。